เมื่อเร็ว ๆ นี้ Tria ได้จัด X Space ในหัวข้อ "Winning Strategies in Perps Trading" โดยมีผู้ฟังสดประมาณ 1,200 คน คณะผู้ร่วมเสวนามีคุณสมบัติโดดเด่นเป็นพิเศษ: Bradley ("Bry") หัวหน้าของ Decibel Foundation ผู้มีประสบการณ์มากกว่าห้าปีในการเทรด liquid prop; Calvin (Cho) จากทีม Aptos DeFi; และ Parth กับ Ronald จาก Tria สิ่งที่ตามมาคือเนื้อหาที่แท้จริง — ไม่ใช่บทสรุปของคำพูดเลื่อนลอย แต่เป็นกลยุทธ์และความผิดพลาดที่เจาะจงซึ่งพวกเขาได้พูดถึง
ทำไมเทรดเดอร์ที่เคลื่อนไหวจึงย้ายจาก spot มาเป็น perps
Perpetual futures แซงหน้า spot ขึ้นมาเป็นตลาดเริ่มต้นสำหรับเทรดเดอร์คริปโตที่เคลื่อนไหว ด้วยเหตุผลเดียวที่สำคัญกว่าความตื่นเต้น นั่นคือ ประสิทธิภาพของเงินทุน เมื่อคุณมีความได้เปรียบ คุณไม่อยากล็อกเงินทุนทั้งหมดไว้ในตำแหน่งเดียวเพื่อแสดงความได้เปรียบนั้น perp ทำให้คุณสามารถทุ่มเงินเพียงส่วนเล็ก ๆ ของพอร์ตและยังได้รับ exposure เต็มที่ตามที่ต้องการ คุณลงทุนเพียงนิดเดียว เข้าถึง leverage และเก็บเงินทุนที่เหลือไว้ใช้กับทุกอย่างอื่น ความยืดหยุ่นนั้น — ไม่ใช่ความตื่นเต้นของ leverage สูง — คือกลไกที่แท้จริงเบื้องหลังการนำ perps ไปใช้
การเข้าใจให้ชัดเจนว่าคุณกำลังเทรดอะไรอยู่นั้นมีประโยชน์ perpetual future คือสัญญา futures ที่ไม่มีวันหมดอายุ ต่างจากสัญญาน้ำมันที่มีกำหนดวันซึ่งคุณต้อง roll over คุณและคู่สัญญาสามารถถือ perp เปิดไว้ได้ไม่จำกัด กลไกที่ทำให้ราคาของมันยึดติดกับสินทรัพย์ spot อ้างอิงคือ funding rate — ซึ่งอย่างที่คุณจะได้เห็น มันกลายเป็นปัจจัยนำเข้าของกลยุทธ์ในตัวมันเอง
อะไรที่แยกการเทรด perps ออกจากการพนัน
Leverage สร้างชื่อเสียงให้ตัวเองในปี 2021 และมันไม่ใช่ชื่อเสียงที่น่าชื่นชม เส้นแบ่งระหว่างการเทรด perps กับการพนันด้วย leverage ไม่ได้อยู่ที่เครื่องมือ — แต่อยู่ที่วิธีการ การเทรดหมายถึงการวิเคราะห์ตลาด อ่านข่าวและเหตุการณ์ เข้าด้วยแผนที่มีโครงสร้าง และรู้จุดออกของคุณก่อนที่จะจำเป็นต้องใช้ การพนันคือการทำเทรดเดียวกันโดยปราศจากสิ่งเหล่านั้น
ส่วนที่คนส่วนใหญ่ข้ามไปคือจุดออก แผนที่แท้จริงคำนึงถึงกรณีที่เทรดเดินสวนทางกับคุณ ไม่ใช่แค่กรณีที่ชนะ คุณตัดสินใจก่อนเข้าว่าอะไรทำให้สมมติฐานเป็นโมฆะ และคุณจะทำอย่างไรเมื่อมันเกิดขึ้น ทุกอย่างที่เหลือในบทความนี้ล้วนต่อยอดมาจากวินัยข้อเดียวนั้น
วิธีอ่าน funding rate, open interest และ liquidations
นี่คือทักษะที่เป็นเทคนิคที่สุดใน perps และเป็นสิ่งที่คุ้มค่าที่สุดที่จะทำให้ถูกต้อง
Funding rate ส่งสัญญาณการวางตำแหน่ง ไม่ใช่ทิศทาง
funding rate พื้นฐานปกติจะอยู่ราว ๆ 10% ต่อปี เมื่อคุณเห็น funding rate ที่เป็นบวกอย่างชัดเจน แสดงว่ามี long มากกว่า short กำลังดันเข้าสู่ตลาด — เทรดเดอร์เป็นขาขึ้นและเชื่อว่าการเคลื่อนไหวที่พวกเขาคาดการณ์จะใหญ่กว่า funding ที่พวกเขาจ่ายเพื่อถือตำแหน่ง หากพวกเขาจ่าย 40% ต่อปี พวกเขาคาดว่าสินทรัพย์จะเคลื่อนไหวมากกว่านั้นในกรอบเวลาของพวกเขา อัตราที่เป็นลบอย่างชัดเจนคือภาพสะท้อนตรงข้าม: เทรดเดอร์วางตำแหน่งสำหรับการเคลื่อนไหวลงครั้งใหญ่และยินดีจ่ายต้นทุนฝั่ง short ที่สูงเพื่ออยู่ตรงนั้น
Open interest เกี่ยวกับกิจกรรม และตำแหน่งที่มันเปิด
Open interest บอกคุณว่าตลาดเคลื่อนไหวมากแค่ไหน และที่มีประโยชน์กว่านั้น — บอกว่าตำแหน่งกำลังเปิด ที่ไหน เมื่อขนาดใหญ่เข้าที่ระดับราคาเฉพาะ คำถามที่ควรถามคือเทรดเดอร์เหล่านั้นกำลังคาดการณ์การประกาศ วางตำแหน่งล่วงหน้าก่อนข่าว หรือว่ามันเป็นเพียงสัญญาณรบกวน บางครั้งตำแหน่งใหญ่ปรากฏขึ้นโดยไม่มีเหตุผลที่คุณอธิบายได้จนกว่าจะนานหลังจากนั้น นั่นเป็นเรื่องปกติ สัญญาณอยู่ที่รูปแบบ ไม่ใช่ที่ข้อมูลครั้งเดียว
ถือว่าตัวชี้วัดเหล่านี้เป็นการอ่านฝูงชน ไม่ใช่คำตัดสิน
นี่คือกรอบความคิดที่เปลี่ยนตัวเลขเหล่านี้ให้กลายเป็นสิ่งที่ใช้ได้: funding rate, open interest, ปริมาณ spot และปริมาณข้ามแพลตฟอร์มต่าง ๆ ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เป็นรูปธรรม เมื่อใช้ร่วมกัน มันบอกคุณว่าเทรดเดอร์คนอื่นกำลังคิดอะไรร่วมกัน ฝูงชนอาจถูกหรือผิด — นั่นไม่ใช่ประเด็น หน้าที่ของคุณคือตีความการวางตำแหน่งและตัดสินใจว่าคุณจะยืนอยู่ตรงไหนเทียบกับมัน ไม่ใช่ถือว่าตัวชี้วัดใดตัวชี้วัดหนึ่งเป็นใบอนุญาตให้ลงมือทำ
กลยุทธ์ที่ชนะอย่างแท้จริงคือการมีกลยุทธ์ตั้งแต่แรก
การเคลื่อนไหวที่สำคัญที่สุดในการเทรด perps แทบจะเป็นคำพูดที่เป็นจริงในตัวเอง: จงมีกลยุทธ์ รู้ว่าคุณเห็นความแข็งแกร่งและความอ่อนแอที่ไหนในตลาด กำหนดจุดเข้าและจุดออกของคุณ สร้างสมมติฐานบนข้อมูลให้มากที่สุดเท่าที่คุณจะรวบรวมได้ และตัดสินใจล่วงหน้าว่าคุณจะทำอย่างไรเมื่อมันพังลง
รูปแบบความล้มเหลวที่ควรจดจำคือความไม่สมมาตรในพฤติกรรมมนุษย์: ผู้คนรีบเข้าเร็วเกินไปเมื่อคิดว่ากำลังจะทำเงินได้ และรอนานเกินไปที่จะลงมือทำเมื่อกำลังขาดทุน ความเสียหายของบัญชีส่วนใหญ่ไม่ใช่จุดเข้าที่แย่ — แต่คือการถือตัวที่ขาดทุนไว้นานหลังจากสมมติฐานที่ใช้พิสูจน์มันพังไปแล้ว
มีความละเอียดอ่อนตรงนี้ที่มักถูกเข้าใจผิด การตอบสนองข่าวอย่างรวดเร็วไม่ได้ผิดเสมอไป เทรดเดอร์ที่มีสัญชาตญาณตลาดสะสมมาหลายปีสามารถลงมือกับพาดหัวข่าวได้ในไม่กี่วินาทีและถูกต้อง — แต่ความเร็วนั้นคือ ผลลัพธ์ ของวิจารณญาณที่สะสมมา ไม่ใช่สิ่งทดแทนมัน และมันยังคงมีความเสี่ยงเรื่องจุดออก: วงจรข่าวเดียวกันกลับทิศ และการเข้าเร็วโดยไม่มีแผนออกคือวิธีที่ทำให้คุณลงเอยด้วยการออกไม่ได้ ความเร็วไม่ใช่กลยุทธ์ มันเป็นสิ่งที่กลยุทธ์อนุญาตเป็นครั้งคราวเท่านั้น
สร้างชุดกฎและจดสมุดบันทึกการเทรด
หากมีส่วนใดส่วนหนึ่งที่ต้องลงมือทำ ก็คือส่วนนี้
เทรดในสภาวะตลาดที่คุณเก่งจริง ๆ
ตลาดขาขึ้น และตลาดที่กำลังจะกลับเป็นขาขึ้น มักให้ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ดีที่สุด — แม้แต่การคาดเดาผิดตรงนั้นก็มักไม่ทำลายคุณ หากคุณอ่อนเรื่องการ short หรือการเทรดในตลาด sideways ที่แกว่งไปมา จงหยุดฝืนเทรดตามทิศทางในสภาวะเหล่านั้น ในสภาวะที่ราบเรียบหรือขาลง การทำ arbitrage จาก funding rate การเล่นเหรียญลิสต์ใหม่ และกลยุทธ์ yield มักชนะการดื้อรั้นเดิมพันตามทิศทางที่คุณไม่มีความได้เปรียบ
จุดเข้าของคุณไม่สมบูรณ์แบบได้ แต่ stop loss ของคุณไม่ได้
ซึมซับสิ่งนี้เป็นกฎ: จุดเข้าไม่จำเป็นต้องสมบูรณ์แบบ แต่ stop loss ต้องสมบูรณ์แบบ ชุดเกณฑ์การปฏิเสธที่ชัดเจนและตกลงไว้ล่วงหน้าคือสิ่งที่กันอารมณ์ออกไปในช่วงเวลาที่สำคัญที่สุด
จดสมุดบันทึกการเทรด
นี่คือนิสัยที่ถูกประเมินค่าต่ำที่สุด ใช้ความพยายามน้อยที่สุด และทบต้นสูงที่สุดในการเทรด เขียนเหตุผลของทุกเทรด — ไม่ว่าจะชนะหรือแพ้ ก่อนที่คุณจะรู้ผลลัพธ์ แม้เมื่อเหตุผลนั้นกลายเป็นว่าผิด การได้เรียบเรียงมันออกมาบังคับให้เกิดการคิดแบบที่ปรับปรุงการตัดสินใจครั้งต่อไป กฎหนึ่งที่เป็นรูปธรรมและคุ้มค่าที่จะขโมยไปใส่สมุดบันทึก: เมื่อปริมาณ spot ต่ำแต่ open interest ของ perp สูงในช่วงสั้น ๆ ให้คาดว่าจะมีการ pullback เร็วขึ้นและลดตำแหน่งที่มีความเชื่อมั่นต่ำ — รูปแบบนั้นหมายความว่าผู้คนกำลังใช้ leverage กับข่าวระยะสั้น ไม่ใช่สะสม spot สำหรับระยะยาว
ที่ที่เทรดเดอร์ perp ส่วนใหญ่ขาดทุนเงินจริง ๆ
รูปแบบความล้มเหลวสามแบบเป็นสาเหตุของบัญชีที่ระเบิดส่วนใหญ่
แบบแรกคือความเชื่อมั่นที่ยืมมา การเข้าเทรดเพราะคนอื่นอยู่ในนั้น — โดยไม่เข้าใจสมมติฐานของพวกเขา จุด stop ของพวกเขา หรือจุด take-profit ของพวกเขา — หมายความว่าคุณไม่รู้ด้วยซ้ำว่าพวกเขากำลังขายอยู่ขณะที่บอกให้คุณซื้อหรือเปล่า การลอกเทรดที่คุณอธิบายไม่ได้ไม่เคยเป็นจุดเข้าที่ดี และมันไม่ใช่ alpha มันคือการไล่ตามคนที่อาจแค่กำลังแสดงความมั่นใจในที่สาธารณะ
แบบที่สองคือการไม่มี stop ที่แท้จริง ซึ่งมักจับคู่กับ FOMO เข้าไปในบางสิ่งที่วิ่งไปแล้ว การพลั้งเข้าโทเคนที่ปั๊มมาหลายวันโดยไม่มีระดับที่คุณยอมรับว่าคุณผิด คือวิธีที่พบบ่อยที่สุดที่จะถูกทำลาย หากคุณยังอยู่ในช่วงแรกของการเทรด ยาแก้คือเชิงกลไก: เปิดขนาดเล็ก ใช้ isolated margin เพื่อให้เทรดเดียวเสียได้แค่เท่าที่คุณใส่เข้าไป และถือว่าการประเมินความเสี่ยงเป็นขั้นแรก ไม่ใช่สิ่งที่คิดทีหลัง
แบบที่สามคือการกระจายตัวเองไปกับไอเดียมากเกินไป วินัยที่ทบต้นได้นั้นแคบ: คุณแค่ต้องถูกในไม่กี่อย่างเพื่อทำเงิน — ไม่ใช่ในทุกอย่างที่ฟังดูน่าสนใจ ในตลาดที่ทุกอย่างฟังดูน่าดึงดูดและทุกคนฟังดูฉลาดกว่าคุณ ความเชื่อมั่นในตำแหน่งจำนวนน้อยที่เลือกมาอย่างดีชนะการเข้าร่วมแบบกระจัดกระจายในทุกตำแหน่ง
ความเชื่อมั่นและวินัยไม่ใช่สิ่งเดียวกัน
ความเชื่อมั่นถูกเข้าใจผิดอย่างกว้างขวาง มันไม่ได้หมายความว่า "สินทรัพย์นี้มีพื้นฐาน" มันหมายความว่าคุณเชื่อมั่นใน กลยุทธ์ ของคุณ หากกลยุทธ์ของคุณคือไล่ตาม narrative นั่นก็ไม่เป็นไร — ตราบใดที่คุณมีวินัยเรื่อง take-profit และ stop ขณะที่ทำ หากความเชื่อมั่นของคุณเป็นสมมติฐานระยะยาวที่แท้จริง การตั้ง stop แน่นจนความผันผวนธรรมดาเขย่าคุณออกไปย่อมทำงานสวนทางกับคุณอย่างจริงจัง ความเชื่อมั่นและวินัยทำงานร่วมกัน อ่อนแอด้านใดด้านหนึ่งแล้วทั้งกลยุทธ์ก็พัง ในทางปฏิบัติ มันมีหน้าตาแบบนี้: ตำแหน่งที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นเหนือกว่าการพนัน leverage สูงกับ meme ไม่ผูกพันทางอารมณ์กับเทรด และความอดทนที่จะข้ามเหรียญที่ทำ 2x ไปแล้วในสองวัน
ทำไม leverage เปิดเผยจิตวิทยาได้เร็วกว่าสิ่งใด
Leverage ขยายกำไรและขาดทุนเทียบกับเงินทุนที่คุณลงไปจริง ๆ ตำแหน่ง 10x เคลื่อนตัวเลขเร็วเป็นสิบเท่าในทั้งสองทิศทาง หากคุณยังไม่ได้ตัดสินใจล่วงหน้าว่าคุณทนความผันผวนนั้นได้มากแค่ไหน leverage จะเผยคำตอบให้ทันที — และมักในจังหวะที่แย่ที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ นี่คือเหตุผลเชิงปฏิบัติว่าทำไมวินัยต้องสร้างก่อนเปิดตำแหน่ง ไม่ใช่ด้นสดหลังจากการแกว่งเริ่มขึ้น
ทำกำไรก่อนที่วังวนแห่งความเสียดายจะเริ่ม
ตำแหน่งที่มีกำไรสร้างกับดักทางจิตวิทยาที่เฉพาะเจาะจง: มันทำให้คุณอยากได้มากขึ้น จนกระทั่งตลาดกลับทิศและลบกำไรนั้นทิ้ง การป้องกันที่สะอาดที่สุดบน perp คือการปิดบางส่วน — เก็บกำไรส่วนหนึ่งไว้ในขณะที่ยังคงจุดเข้าเดิมและอยู่ต่อเพื่อ upside ที่มากขึ้น แทนที่จะถือทั้งตำแหน่งเป็นตัวประกันให้กับเป้าหมายที่คุณไม่แน่ใจว่ามันจะถึง
เวอร์ชันที่เครียดน้อยกว่าของไอเดียเดียวกัน: คงระดับ leverage ให้พอประมาณ — เทรดเดอร์ที่มีวินัยจำนวนมากแทบไม่เกิน 2–3x ของพอร์ต cross-margin — และตั้ง take-profit ต่ำกว่าราคาปัจจุบันเล็กน้อยอิงจากเทคนิคอล เพื่อให้ตำแหน่งปิดตัวเองแม้ในขณะที่คุณนอนหลับ ภายใต้ทั้งสองวิธีคือบทเรียนที่แท้จริง: นี่คือการเรียนรู้อย่างต่อเนื่อง โครงสร้างตลาดเปลี่ยน ผู้เล่นคนอื่นเปลี่ยน และกลยุทธ์ที่ทำเงินได้ในรอบที่แล้วต้องปรับตัวต่อไปไม่อย่างนั้นมันจะหยุดได้ผล
กรอบความคิดที่ทุกอย่างย่อลงมาเหลือ
ปอกเปลือกกลยุทธ์ออกไปแล้วเหลือนิสัยสามอย่าง จงมีกลยุทธ์ตั้งแต่แรก — เพียงเท่านั้นก็แยกคุณออกจากตลาดส่วนใหญ่แล้ว สร้างชุดกฎที่เป็นของคุณเอง เพราะความเชื่อมั่นของคุณต่างจากคนข้าง ๆ คุณ และกฎของคุณก็ควรต่างด้วย และจดสมุดบันทึกการเทรด เพราะมันคือความได้เปรียบที่ถูกที่สุดที่หาได้และแทบไม่มีใครทำ ซ้อนทับบนทั้งสามอย่างคือความอดทน: อย่าปล่อยให้ความปีติยินดีหรือความกลัวลบล้างแผนที่คุณเขียนไว้ และอย่าวางความอยู่รอดของคุณไว้บนเทรดเดียว
Tria เข้ามาตรงไหน
ส่วนใหญ่ของเรื่องนี้เกี่ยวกับวิธีเทรด ไม่ใช่เกี่ยวกับ Tria แต่เหตุผลที่ Tria จัดการสนทนานี้ขึ้นมานั้นเกี่ยวข้อง Tria ผสานรวม Decibel ซึ่งเป็น perps DEX ที่อยู่บนเชนทั้งหมด โปร่งใส สร้างบน Aptos Decibel ให้โครงสร้างพื้นฐานของ exchange — สภาพคล่อง เครื่องจับคู่คำสั่ง และเครื่องจัดการความเสี่ยงที่ดูแล liquidations — และ Tria ห่อหุ้ม back end นั้นด้วย front end ที่ตัดความซับซ้อนของ gas การ bridge และการฝากเงินออกไป
ข้อควรระวังที่จำเป็นข้อหนึ่ง: การเทรด perps มีความเสี่ยงสูง Leverage ขยายการขาดทุนได้มากเท่ากับกำไร และแม้แต่เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ก็พูดอย่างเปิดเผยถึงการถูกทำลาย ไม่มีสิ่งใดในที่นี้เป็นคำแนะนำทางการเงิน — มันคือวิธีที่เทรดเดอร์ช่ำชองคิดเกี่ยวกับการจัดการความเสี่ยงนั้น
ดาวน์โหลด Tria เพื่อสำรวจผลิตภัณฑ์การเทรด
คำถามที่พบบ่อย
กลยุทธ์การเทรด perps ที่สำคัญที่สุดคืออะไร
สิ่งที่สำคัญที่สุดเพียงสิ่งเดียวคือการมีกลยุทธ์ที่กำหนดไว้ชัดเจนตั้งแต่แรก — สมมติฐานที่เขียนไว้พร้อมจุดเข้า จุดออก และแผนสำหรับเมื่อเทรดเดินผิดทาง จุดเข้าที่ดีกว่ามีความสำคัญน้อยกว่าการมีแผนที่อิงกฎและวินัยที่จะทำตามมันมาก
คุณอ่าน funding rate ในการเทรด perps อย่างไร
funding rate พื้นฐานปกติอยู่ราว ๆ 10% ต่อปี funding rate ที่เป็นบวกสูงหมายถึงมี long มากกว่า short และฝูงชนเป็นขาขึ้น อัตราที่เป็นลบอย่างชัดเจนหมายถึงเทรดเดอร์กำลังวางตำแหน่งสำหรับการเคลื่อนไหวลงครั้งใหญ่ funding rate ไม่ใช่สัญญาณซื้อ/ขายโดยตรง — เมื่อใช้ควบคู่กับ open interest และปริมาณ spot มันช่วยให้คุณอ่านว่าเทรดเดอร์คนอื่นกำลังคิดอะไรร่วมกัน
ทำไมเทรดเดอร์ perp ส่วนใหญ่ถึงขาดทุน
สาเหตุที่เกิดซ้ำสามอย่าง: การเทรดด้วยความเชื่อมั่นที่ยืมมา (ลอกเทรดของคนอื่นโดยไม่รู้สมมติฐานหรือจุดออกของพวกเขา), stop loss ที่อ่อนแอหรือขาดหายไป และการ FOMO เข้าไปในสินทรัพย์ที่ปั๊มไปแล้วโดยไม่วิเคราะห์ ทางแก้คือชุดกฎส่วนตัว stop loss ที่มีวินัย และการเทรดเพียงไม่กี่ไอเดียที่มีความเชื่อมั่นสูงแทนที่จะทุกอย่างที่ฟังดูน่าสนใจ
leverage สูงเป็นความคิดที่ดีในการเทรด perps หรือไม่
ฉันทามติเอนเอียงไปทางอนุรักษ์นิยม — เทรดเดอร์จำนวนมากแทบไม่เกิน 2–3x ของพอร์ต cross-margin Leverage ขยายทั้งกำไรและขาดทุนเทียบกับเงินทุนที่ลงไปและเปิดเผยจิตวิทยาของเทรดเดอร์อย่างรวดเร็ว เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์น้อยควรเริ่มด้วยจำนวนเล็ก ๆ และใช้ isolated margin เพื่อจำกัดความเสี่ยง
คุณทำกำไรในตำแหน่ง perps อย่างไร
ใช้การปิดบางส่วน — เก็บกำไรส่วนหนึ่งไว้ขณะที่คงจุดเข้าเดิมและเปิดตำแหน่งไว้เพื่อ upside ที่มากขึ้น แทนที่จะถือทั้งตำแหน่งรอตัวเลขที่คุณไม่แน่ใจว่ามันจะถึง อีกวิธีหนึ่งคือ trailing take-profit ที่วางไว้เชิงเทคนิคอลซึ่งปิดตำแหน่งโดยอัตโนมัติ
